生猪：职业反内卷有望支撑猪价中长时间体现。11月14日生猪价格11.73元/公斤，周环比-1.5%；15kg仔猪价格约316.5元/头，周环比+1%。
白鸡：供应小幅添加，重视旺季消费修正。11月14日，鸡苗价格3.55元/羽，周环比+3%；毛鸡价格7.16元/公斤，周环比+3%。
黄鸡：供应保持底部，有望首先获益内需改进。11月14日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价别离为4.1/5.0/7.8元，周环比别离+0.0%/-2.0%/+0.0%。
鸡蛋：在产爸爸妈妈代存栏保持增加，中期供应压力较大。11月14日，鸡蛋主产区批发均价价3.76元/斤，周环比+2.31%，同比-27%。
肉牛：新一轮牛价上涨敞开，看好2025年牛周期回转上行。11月14日，牛肉市场价为66.63元/kg，周环比-0.25%，同比+10%。
原奶：Q4奶牛去化有望加快，原奶价格年末或迎拐点。11月6日，国内主产区原奶均价为3.02元/kg，周度环比微降0.01元/kg，同比-3.2%。
豆粕：短期到港供应宽松，中长时间供需支撑走强。11月14日，，国内大豆现货价为4012元/吨，周环比相等，豆粕现货价为3098元/吨，周环比+0.85%。玉米：国内供需平衡趋于收紧，价格有望保持温文上涨。11月14日国内玉米现货价2211元/吨，周环比+0.55%，同比+2.74%。
橡胶：短期价格估计趋稳，中期看好景气向上。11月14日，天然橡胶现货价为14800元/吨，周环比+2.07%。
中心观念：看好牧业大周期回转，饲养链轻视值龙头标的以及宠物消费生长。1）肉牛及原奶：看好国内牧业大周期回转，海内外肉牛及原奶景气有望共振上行。2）生猪：反内卷支撑长时间价格中枢，看好龙头轻视值修正。3）禽：白鸡中长时间消费中枢上移，黄鸡或首先获益内需提振，看好龙头轻视值修正。4）饲料：畜禽饲养工业化加深，工业分工清晰，饲料龙头凭仗技能和服务优势，有望进一步拉大竞赛优势。5）宠物：稀缺消费生长职业，有望继续获益人口改变趋势。
出资主张：引荐牧业、猪禽龙头、宠物、海大。1）牧业引荐：优然牧业、现代牧业等，主张重视我国圣牧。2）生猪引荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）宠物引荐：乖宝宠物、瑞普生物等。4）饲料引荐：海大集团等。5）禽引荐：立华股份、益生股份、圣农开展等。6）动保引荐：回盛生物等。7）栽培链引荐：海南橡胶、荃银高科、隆平高科等。
